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铁算盘4887富途证券丨跟着大佬布局美股之比尔·

发布日期:2019-10-31   

  比尔盖茨的事迹无须过多介绍,他创立微软并凭此获得的财富举世瞩目。但他能长期保持在世界富豪榜的前列,确实令人钦佩。

  根据福布斯富豪榜数据,2001年至今的19年中,比尔盖茨有12年位列全球富豪首位,2019年的财富达965亿美元。比尔盖茨的家族财富主要由瀑布投资(CascadeInvestment,L.L.C.)打理,但由于公开资料较少,其投资组合和动向鲜为外界知晓。

  不过,通过比尔盖茨慈善基金会的持仓,仍然可以一窥这位巨富的投资之道。

  在退出微软的管理工作后,比尔盖茨将大部分精力投入到慈善事业中,自1994年开始,累计捐献金额达455亿美元。目前,比尔和梅琳达盖茨基金会(Bill&MelindaGatesFoundation,以下简称BMG)是他最为主要的慈善基金会,致力于实现提高世界医疗水平、消除绝对贫困以及改善教育等目标。

  除了比尔盖茨,巴菲特也是BMG基金会的捐赠人。2006年,巴菲特承诺每年向基金会捐赠一定数额的伯克希尔股票。在基金会官网上,详细列明了巴菲特每年的捐赠金额,连续13年,共计224亿美元。

  BMG经审计的财务报表显示,2018年底基金会管理着473亿美元资产,其中投资资产(investmentassets)达到了467亿美元。股票占据投资资产的主要部分,达到313亿美元,此外还有大量债券。

  BMG财报对股票持仓的披露仅细化到行业层面,但其向美国证监会披露的文件公布了具体持股和数量。成绩已经不仅仅是唯一的追求。www.13622。根据2019年第二季度的数据,BMG在美股市场的持仓总市值为198亿美元,相比2018年底减少了超20亿美元,即便如此这个规模也超过此前富途资讯为大家分析过的桥水基金高瓴资本索罗斯基金的美股持仓规模。

  从整体上看,虽然基金规模达到了近200亿美元,但仅持仓14家公司的股票,且不持有ETF。与桥水基金、索罗斯基金的投资组合相比,BMG的持仓简洁明了。

  具体持仓股票如上表所示,$伯克希尔$为第一大持仓股,数量为47,078,974股,相比第一季度减少500万股,根据区间平均股价计算,减持套现达10亿美金。不过,一季度相比2018年四季度,BMG也减持了500万股伯克希尔B类股。

  需要特别指出的是,巴菲特向基金会捐赠的形式是伯克希尔B类股,因此持仓中伯克希尔股票数量会随着捐赠增多,对投资操作的参考意义不大。例如,相比二季度,18年三季度持仓中伯克希尔B类股增加850万股,其中便有巴菲特在18年7月捐出的1350万股(详见BMG审计报告)。

  在微软股票数量上的变化上,出现了同样的减持模式。金沙澳门手机版网址八仙过海主论坛www.82231.com,如下图所示,2019年第二季度,BMG清仓了微软股票。但观察到前几个季度的持仓变化,便能发现每个季度BMG都会减持800万股微软。这也是因为比尔盖茨向基金会捐赠的形式是微软股票。

  相关文章仅根据BMG在二季度减持伯克希尔和清仓微软股票,便认为比尔盖茨投资团队看空美股、科技股。铁算盘4887。但通过上述更长时期的持仓观察,这个观点的依据并不牢靠。

  不过通过分析持仓股票明细来看,BMG投资组合的「科技含量」确实很低。第二至第五重仓股分别是美国废物管理、$加拿大国家铁路$、卡特彼勒、沃尔玛。

  大家对$美国废物管理(WM.US)(WasteManagement,Inc.)这家公司可能并不熟悉,但不要因为名字轻视这家公司。2018年,美国废物管理的营收达149亿美元,归母净利润为62亿美元,是全球固体废物处理的行业龙头,近期市值在500亿美元附近浮动。

  按照持仓市值往下,$艺康集团$是全球清洁服务提供商,市值约为550亿美元;$冠城(CCI.US)$是无线基础设施提供商,类似于中国铁塔,在美国拥有4万个站点资源,市值约为560亿美元;接下来是联邦快递和UPS,市值分别为380亿美元和1000亿美元。

  此外,基金持仓中还有可口可乐全球最大的特许经营商$可口可乐凡萨瓶装$,麦当劳全球最大加盟商$ArcosDoradosHoldings(ARCO.US)$,以及在英国、拉丁美洲提供视频、宽带、移动通讯服务的公司自由全球、LILA。

  纵览BMG持仓组合可以发现,虽然持股公司的数量不多,但在行业上还是实现了高度分散,多是高度成熟,并且与人们生活高度相关的行业,比如废物处理、零售、通讯、快递。如果用一个字形容这些公司的整体表现,那就是「稳」。

  除了联邦快递因为一些特殊事件在股价上出现了较大波动外,其余公司的股价长期以来都保持着跟随整体市场的趋势,稳步上扬。并且,BMG甚少对投资组合进行调整。从2017年第四季度至2019年第二季度,美国废物管理的持股数量一股未变。

  当然,这样的持仓组合可能是由于BMG已经持有了大量伯克希尔股票。伯克希尔在美股市场拥有超2,000亿美元的投资组合,其股价走势已经反应了美股市场明星公司的价值变动。因此,BMG不需要持有伯克希尔重仓的股票,例如苹果、美国运通、可口可乐、富国银行、卡夫亨氏等。

  此前,有消息指出,比尔盖茨的财富管理者迈克尔拉尔森(MichaelLarson)将原本盖茨持有的45%微软股票一路减持,最终帮助盖茨达到了近千亿美金的财富规模。但要是没有减持微软股票,比尔盖茨现在的财富规模应该在5,000亿美元级别。

  不过,这显然是一种事后诸葛亮的观点。对于比尔盖茨这样的巨富来说,稳定才是首要追求的目标,毕竟在20年前,他就已经是世界上最富有的人了。2019年,他仍然位列富豪榜第二,相比之下,中国第一富豪可就常换常新了。


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